# 方法论

# 期望值公式

期望值是在同样的机会下,重复多次的结果,计算出的等同期望的平均值。

放在投资中,就是我预期的获利扣掉我预期的亏损的值,如果计算出来的期望值是正,就代表我能够长期获利;相反,如果扣减出来的值为负,那我就会长期亏损。

在投资中,我们用到的期望值表达式一般为这两个:

胜率×盈亏比失败概率\text{胜率} \times \text{盈亏比} - \text{失败概率}

胜率×预期获利失败概率×预期亏损\text{胜率} \times \text{预期获利} - \text{失败概率} \times \text{预期亏损}

例如,假设目前有一笔投资机会,预期获利金额是 20 块,预期亏损的金额是 10 块,预估这笔投资的成功率是 50%。

50%×201050%=0.550\% \times \frac{20}{10} - 50\% = 0.5

50%×2050%×10=550\% \times 20 - 50\% \times 10 = 5

做多次后,平均下来每做一次都能赚到 0.5 个止损金额,本例中,亏损金额是 10 元,因此也就是平均下来你每笔交易都能赚 5 块。

长期生存下去的一个大前提是永远不要参与期望值为负的交易机会,这是投资投机的铁律。

投资是概率游戏,想在概率游戏中长期获利,必须站在期望值为正的一方。

期望值有一个特质,就是重复次数越多才有价值。

第二个难点是如何正确判断交易机会的成功率;成功率无法精确判断,只能凭经验和感觉。

学习技术分析的目的,就是为了在读图时,尽可能正确的判断胜率和盈亏比。

因为只要知道正确的胜率盈亏比组合就能很简单算出期望值,就能判断这笔交易是否值得做。

在统计交易胜率时还有一个应该避开的误区,就是拿到目标价位的交易才算成功,在打止损之前先打止盈才算成功。

另一种情况是现货投资者经常犯的错误,把测试前高之类的逻辑当做交易的胜率,因为谁也不知道价格会不会先深度回调再去测试前高。不要觉得反正价格能涨回来,越跌越买,但是随着价格持续走低,等于入场后的止损越来越大,这笔投资的期望值也会越来越低,甚至达到负数,长期以往必定亏损。

# 凯利公式

伴随着期望值公式的还有一大数学利器就是凯利公式,如何在收益最大化的前提下,把破产风险降到最低。

日线交易者长线投资者,一定要认真学习并利用好凯利公式,因为长线系统交易机会非常少,所以最好要把每次交易机会的获利潜力发挥到极致。

日内短线交易者,了解凯利公式的原理,设定一个差不多的仓位比例固定使用就可以了。

# 建议自己的交易系统

建立一套交易准则,从 K 线图中的几十种类型的交易中,筛选出优质的适合自己的交易机会。

打算做什么样的交易,长线还是短线,趋势还是区间,参与哪种形态,根据什么信号入场,使用多大仓位,止盈止损怎么设置,出现不利信号如何管理。。。

从分析读图到决策执行交易的每一步都应该是提前规划好。

# 做什么周期的交易?长线短线还是波段

为什么不可以都做?因为系统越简洁越利于执行

  • 长线交易

    • 优点:交易机会不多,每次交易都有充足的时间分析决策,大多数系统内的交易期望值都很高,入场后基本不需要什么操作,只在关键信号出现后跟踪止损,或者平仓离场即可,比较轻松。
    • 缺点:也是因为交易机会不多,大多数时间都在等待,而且持仓时间长,适合把交易当投资的资金量大的人
  • 短线交易

    • 优点:交易机会非常多,平均每天都有非常不错的机会,而且因为机会多,统计基数多,交易盈利的结果更接近系统期望值,也就是说获利曲线很平滑,快进快出不占用资金,所以很多职业短线交易者都能取得非常惊人的盈利率,要求的账户起步资金也不多
    • 缺点:短线系统最大的缺点就是对交易员技术水平要求非常高,快进快出需要迅速准确阅读图表和果断决策的能力,也需要很强的情绪管理能力。一笔交易止损后要马上调整好心态开始捕捉下一个机会。适合技术好的人。
  • 波段交易

    • 无论是交易频率还是持仓周期都在长线系统和短线系统之间,所以没有什么明显的缺点,也没有啥特别的优点
    • 新手可以先从这类型的系统上手

# 做什么类型的交易?趋势、区间还是反转

趋势交易最简单,只要站在趋势的地方就已经提升了一成胜率。

区间交易也不难,假突破做起来很舒服。

反转交易最不建议,纵然有很高的盈亏比,但是过低的胜率大多数人是无法承受的。

顺势最简单,那就选择趋势交易,而趋势交易也分为趋势突破和趋势回调,同样选择做最简单的趋势回调。

# 用什么工具阅读图表做交易?

需要先判别当前市场状态是趋势还是区间。

如果是趋势运动,还要知道趋势能量是强是弱,趋势状态是否健康。

# 趋势状态

例子,用价格行为进行读图:

  • 观察波段高低点的变化,判断趋势
  • 观察每一个波段斜率的变化,了解趋势能量的强弱
  • 观察每一次回调深度和突破幅度,得知趋势是否健康

例子:配合 EMA 均线组
均线可以理解为当前图表周期不同类型参与者的持仓成本
注意是当前图表周期。
同时用三条均线,把短中长三种参与者的持仓成本都在图表上表示出来,再去观察他们的变化,就可以知道当前市场的状态。

  • 如果均线组像图中一样呈现空头排列,就说明场内短中长参与者的持仓成本都在降低
  • 当价格回到均线附近时,之前做多被套的参与者会找机会离场,而强势空头参与者会找机会加仓,场外参与者也会在合适的位置入场做空,最终把价格推至新低
  • 利用均线组可以非常容易的辨别市场状态,毕竟平均持仓成本运动的方向就是价格运动的最小阻力方向,也就是趋势方向

  • 假设价格很难回到均线附近就迅速的向趋势方向运动,这就是强劲趋势的表现,场内参与者不会等到更深的回调价格便直接入场。
  • 而且趋势方向的突破也会有持续的跟进力量,在图表中表现为均线组趋势性的排列,价格连短期均线都没有回测到,均线之间的距离很大,也就是乖离率很大。
  • 这种均线图表形态对应的是强趋势,回调不好参与,趋势突破入场更有效。
  • 由于我们设计的是一套趋势回调系统,遇到这种强趋势形态,观望即可。

  • 像这种有回调形态,有突破、有回测的趋势,在图表上就表现为均线组的动态支撑阻力区域,推着价格往前走,这就是属于一般的健康的趋势走势。
  • 可以通过回调形态入场交易,做起来比较简单,是我们主要要做的形态

  • 如果是图中这种均线组成趋势性排列,动态支撑阻力区域也在推着价格走,但是又很少能带来趋势方向的大幅突破,有很多重叠的横向运动,这是趋势通道的表现,趋势动能并不强,在大周期图表上它很可能是一个熊旗调整
  • 这种宽幅通道大多数情况不会给到很好很强的入场信号,除非提前就感知到了可能形成一个通道,就可以在趋势线处挂单入场

# 非趋势状态(区间)

市场大部分时间都是处于非趋势状态,均线组没有趋势性排列

短中长均线互相缠绕,价格上下乱窜,通过价格行为很简单就知道这是个交易区间。
如果设计的系统主要交易趋势回调,这种市场状态自然就要放弃掉。

# 关于均线组

  1. EMA 还是 SMA?
    建议新手用 EMA 均线组,因为 EMA 趋势排列看起来整洁,观感好

  2. 均线组的参数设置
    重要在周期搭配和对应的价格形态
    小周期的均线组要对应微观的价格行为
    大周期的均线组要配合大型结构来做

# 交易哪种形态?

已经知道一些常见的回调、区间、反转形态的运行逻辑和交易方式,挑几个好做的复杂回调形态来交易就可以了。

比如,双底牛旗、双顶熊旗、两段式整理、三推楔形、回调形态末期的窄幅交易区间

像收敛整理和横向区间整理的趋势方向突破,交易起来也很容易,但不在趋势回调系统中

简单回调更适合短线系统,在本交易系统中也不做

# 根据什么信号入场?

好的入场信号可以极大提高交易系统的优势。

比如做牛市中的双底回调,如果

  1. 在突破前面小高点时入场做多,那止损要设置在这个波段点之下,止损非常宽,压低了盈亏比
  2. 在第二段下跌接近前低时直接买入,问题是不知道会跌倒哪里,胜率会比较低
  3. 在第二段下跌到前低附近出现反转信号 K 线时买入,此时双底已经基本确认,且位置可以仍在底部,盈亏比较高

优质的入场信号:强单 K 线反转,强双 K 线反转,二次突破,通道线挂单。

正确的交易步骤:先看整体市场背景是否值得交易;再看最近价格走的是什么形态结构,可不可以入场;当有充分的入场逻辑后,才去找入场信号参与到市场中。

# 仓位管理

可以参考:

  • 短线每笔止损应该控制在账户本金的 1%~2%
  • 波段交易每笔止损应该控制在账户本金的 3%~5%
  • 长线可以每次拿账户的本金的 10% 来博弈

因人而异,有两点原则:

  1. 不能仓位过重
    假设连着止损 10 次,止损的金额加起来不能让你过度难以承受,以至于影响后续的操作
  2. 也不能仓位过轻
    不痛不痒的止损容易让人轻视市场,疏于订单管理,该止损的时候就想多扛一会儿,该止盈的时候又嫌赚的不够多不及时平仓,大幅降低交易系统的执行效率
  3. 短线系统最好相对轻仓,因为交易机会多,重仓操作,看着自己的账户净值每天暴涨暴跌,一般人难以承受;
    波段系统没有明显优缺点,平均仓位就可以;
    长线系统要相对重仓,因为你的交易机会很少,而且大多长线系统都会选择期望值很高的交易机会,根据凯利公式也是需要适当调大仓位的。

最好把仓位控制在一个能在市场中保持专注又不至于亏起来肉痛的一个水平。

在计算仓位时必须先计算止损空间,入场后,先找到合适的离场位,也就是止盈止损

止损设置:放在离信号 K 线稍微远一点的地方,也不能太远(别超过 2 个标准 ATR 值)

止盈设置:第一目标位,前波段点附近;第二目标位,固定盈亏比(对能力有自信的人可以选择其他方式)

第一目标位平半仓的系统获利曲线更平滑,因为价格达到第一止盈位的概率很大,到第二止盈位的胜率就会降低很多,当价格无法到达第二目标位时,也能把第一部分利润放在口袋里。

波段系统和长线系统的订单管理很容易,打到阶段性目标就可以开始部分平仓,设置保本,然后继续持仓,等待价格打到最终目标位,或者中途看到非常不利的信号直接离场。

短线系统的订单管理做起来会很难,对综合交易水平要求很高,需要有迅速准确阅读图表信息并决策执行的能力,要靠自己交易积累经验。如果交易能力不过关,胡乱操作反而会降低系统期望值,不如什么都不做,让价格自己打止盈止损。

入场前找出有利因素和不利因素,比如假突破、回测突破点,其他的工具还有斐波那契回撤,各种的技术指标确认等等。

有利因素越多时,这笔交易的优势就越大,但相对的这样的交易机会就越少,当机会出现时要尽量把握住

不利因素较多时,应该放弃这次交易或者选择保守持仓。

比如大周期和小周期的形态有冲突。

趋势方向出现明显的假突破也是不利因素,因为趋势回调系统更愿意在健康的趋势中进行交易,假突破是趋势动能减弱的标志。

# 情绪管理

在设计交易系统时,尽量避开容易让情绪失控的交易机会、品种、形态、信号等。

当均线组趋势性排列时,特别是同时配合着健康的价格行为,只要顺着均线组方向做单,也就是顺势交易,无论是做什么形态,胜率都会很高,这就是趋势的力量。

交易不能上头,不要扛单,更不要加仓扛单。

不要一靠近均线组就直接入场,需要形态和信号的确认才可以。

# 寻找关键水平位

关键水平位都是价格运动的潜在反转区,当价格运动到这些位置并出现反转信号,可以为我们提供不错的交易机会。
当我们持仓时,这些位置也可以为我们提供减仓或平仓离场的依据。
如果价格成功突破这些关键水平,很可能代表市场状态已经发生改变,我们需要调整自己的交易观点和市场节奏保持同步。

所有的支撑阻力都不是某个确定的价格,而是一个价格区域。

图表中每一个价格拐点都会对后续的价格运动形成一定的支撑阻力作用,但是我们不可能同时关注这么多价格水平,我们只需要关注重要的波段点集合。

# 1️⃣ 趋势运动中最后一个回调的波段点


在健康的趋势中,波段高低点应该呈现健康的趋势性运动。
比如多头趋势中高点逐渐抬升,低点也要逐渐抬升;空头趋势反过来,要出现低点降低和高点降低。
如果出现逆势的突破,在多头趋势中创出新低,在空头趋势中创出新高,这些都是趋势不健康的表现,可能面临复杂回调甚至趋势反转。
在趋势运动中,趋势方的主要参与者一定会尽可能的防守最后一个回调波段点,不让它被逆势突破。
对交易者而言,关注这个水平位的最大价值在于判断趋势结构是否被破坏。
在这个水平位被突破之前,我们绝不能认为趋势已经反转,不能对逆势交易持有过大信心。
当这个水平位被成功突破之后,我们也就不好再参与原趋势方向的交易,除非找到很强的入场形态和确认信号。

注意,趋势反转是小概率事件,就算该水平位被突破了,迎来的也很有可能是趋势的复杂调整而不是趋势反转。
一般只有当出现新的趋势极点,才会将最后一段回调的波段点标记出来。
创新高的才标记,没有创新高的不标记。

# 2️⃣ 经过多次验证的水平位


当一个水平位被强势验证,说明在这个价格区域是有很强的入场力量的,市场中其他参与者会发现这个规律,并且遵循这个规律,这个水平位的支撑阻力作用就会被强化。
如果这个支撑位被强势跌破,这些参与者都要止损离场,他们庞大的订单量会成为推动后续行情下跌的助力。聪明的场外参与者也会捕捉到这个信息,市场状态已经改变,他们积极的参与做空,使行情加速下跌。
多次验证的水平位被成功突破后,往往能引发急速大行情。

# 3️⃣ 大周期图表上的支撑阻力

支阻互换的多重验证水平位应该关注


支撑阻力是一个价格区域,而不是某个确定的点


有时候虽然价格反复验证了一个支撑区域,但是每次都伴随长影线,波段点参差不齐,很难找到精确的水平位。
对于喜欢做突破的交易者,最好避免在这样的市场状态下交易。
对于喜欢做支撑验证的交易者也不好入场,因为每次都是长影线验证,入场后止损太远,大幅牺牲盈亏比


假设左边这张 30 分钟图是做交易的图表,因为各种各样的理由在高位入场了空单利润很大,在持仓时,就需要关注右边两小时周期图表上的波段支撑位。小周期服从大周期两小时图上的支撑位,有可能会把 30 分钟图上的空头趋势逆转。所以当价格接近大周期的水平位时,可以获利了结小周期的单子。如果在大周期的水平位附近,小周期上还出现了强势的反转形态,还可以为我们提供不错的交易机会。
关注大周期上的支撑阻力主要是为了小周期上的交易提供获利离场依据,有时候也会出现不错的交易机会。

# 4️⃣ 每一波趋势推动的极值

重点关注每一波趋势推动的极点,观察后续趋势突破的幅度与力度,用来判断趋势能量强弱变化,有时突破回测前波段点,也能提供顺势入场机会。

图中最开始有一段强势的空头推动,然后小幅反弹形成了一个趋势极点,然后趋势延续,跌破前波段点,但是突破幅度很小,K 线形态也很弱,这是趋势偏弱的特征。
后续连续的几次回调突破趋势能量都很弱,然后就迎来了深幅的回撤。
深幅回撤之后趋势延续,且强势突破了前趋势极值,并且突破幅度很大,这才是趋势能量强劲的特征。
之后回测了突破点,空头继续推动,下跌依然强势突破了前趋势极值,还是趋势能量强劲的特征。
如果后续正好测试到前趋势极值水平位,并且出现验证信号,则可以提供不错的趋势入场机会。

# 关键水平位附近的价格表现

这些价格行为,不只是作用于关键水平支撑阻力,在其他各种类型的支撑阻力区域,比如趋势线、通道线、均线等,只要有支撑阻力效果,就都用得上。

# 急速突破,强势验证

这是一个标准的交易区间,上下边界都经过多次验证,非常可靠,可以在这两个水平位寻找交易机会。

① 可以归类为急速突破,在水平位附近没有出现待突破形态,在突破后也没有任何停顿,这种价格走势不好参与
② 也是先强势突破水平位,但是价格马上又回到区间之内,给出假突破的验证信号,可以入场做多。在入场之后行情如预期的往上涨。如果出现这种水平位的强势验证,也不需要考虑订单管理,因为入场之后价格就直接奔止盈去了,几乎没有折返

# 弱反弹,强突破

准备在上面的阻力区域找信号做空

第 1 根箭头 K 线,和它左边的 K 线,可以理解为一个双 k 线反转信号,虽然不太标准,但是也算是对阻力位的成功测试,在这里入场做空期待价格下跌。
但是入场后只有三根 K 线符合预期,之后就开始出现连续的大幅重叠的非趋势 K 线,这说明价格在水平位只做了一个弱反弹.
第 2 根箭头标记的 K 线是强多头趋势 K 线,这说明市场又偏向于预期水平位会被突破的一方,建议平掉空单离场观望。
这个水平位是一个弱反弹强突破的价格表现,换一种说法就是突破回调或者突破蓄力形态。有时持续时间很短,不会给交易者太多反应时间。
第 3 根箭头标记的 K 线是一根很不错的单 K 线反转,也测试到了前面的小高点,可以在这根 K 线收盘后做空,预期价格会在阻力区域形成一个小的双顶,对第一根箭头而言,这是不错的二次入场信号。
但是下一根 K 线带有很长的下影线,这是一个弱下跌表现。
再下根 K 线就是标注的 4 号 K 线,又收了很长的下引线,并且收盘价接近 K 线高位。
经过短短两根 K 线,市场就基本否定了我们的交易预期,应该在 4 号 K 线上破后平掉空单,吃小止损。
更加激进的交易者甚至会在 4 号 K 线上破后参与做多,因为这是一个潜在的弱反弹强突破的一个形态。

如果 K 线重叠部分很多,伴随长影线,这就是偏弱的表现
如果 K 线很少重叠,大多为趋势 K 线,很少有逆势 K 线,且影线很少很短,这就是强势的表现

有一些简单的操作方式
比如直接放弃订单管理,让价格自己去打止盈止损位。因为入场本身就具备正的数学期望,是有优势的。
或者可以设置一个机械化的订单管理策略,比如入场后如果 5 根 K 线不符合预期就直接平仓离场,价格远离开单价后直接设置保本。

# 强反弹,弱测试

假设在这个水平位参与做多,后续反弹上涨出现了一根强多头趋势 K 线,是强势的表现,但是接着就是一根带长上影线的 K 线,又接一个内包十字星,然后出现空头趋势 K 线的下破。
虽然后续下跌出现了连续的空头实体,但是 k 线大幅重叠,并且伴随许多的影线,和前面的上涨相比很明显下跌是弱势的。
之后再次出现了多头的强势,同水平位获得支撑,快速上涨。

最大难点在于事先不知道弱测试到底会测试到哪里。
可以像这个案例一样,测试走势形成了一个高点抬升,对持仓没有太大的威胁。
但是弱测试也可以走到前低附近再强势反弹,形成一个双底,持仓有被打掉止损的风险。
甚至弱测试还可以再对前低做一个假突破,打掉止损再强势上涨。
也有可能从弱走强,行情无法被准确预测,只能随机应变。

当出现强反弹时,通常价格都会达到一个第一技术目标位,我们可以选择平掉半仓,剩下的设置保本,继续观望。

# 突破停顿

支撑阻力水平位附近出现小的窄幅交易区间

箭头左边的 K 线以超长下影线的方式验证了这个水平位的假突破。
箭头所指 K 线是一个还不错的多头强势验证,它有很大的多头实体,有长下影线,有比较短的上影线。
但这之后很多根 K 线都与这根 K 线大幅重叠,这是一个微型交易区间的表现。
在突破时遇到价格停顿,不知道它是突破回调还是突破失败,只能思考对策,而不是想尽办法预测后续到底怎么走。
此时做订单管理没有标准答案,完全按照偏好来。
如果只想做高胜率的交易,那就直接平仓离场,因为市场已经进入不确定状态
如果不想做订单管理,就持仓等待价格明确突破也没有问题,当价格向预期方向突破的时候,会大大强化入场逻辑。

# 突破回测,支阻互换

当水平位还是支撑位时,会有非常多的参与者在上面做多,当它被跌破,部分做多的交易者会直接平仓跑路,而一部分参与者他们决定再看看。
后面价格真的大幅跌破了这个水平位,所有参与者都意识到这是一次真突破,早先做多而且没有离场的交易者已被深套。
当价格接近原先被跌破的支撑位时,那些被套的交易者离场会形成新的卖出力量。
在场外观望的聪明的交易者他会捕捉到这个信息,也会在这个位置参与做空。
早先推动价格下跌的主力空头,他们也认为这个水平位是一个合理的加仓位置。
这些看跌力量加起来就造成了突破回测支阻互换。

注意:只有当突破回测出现验证信号的时候,上面的逻辑推导才成立
如果价格先强势下破,然后又强势上破,这说明市场整体格局不符合我们的预期
所以做突破回测,绝不要提前挂单,一定要等验证信号出现的时候才入场(图中蓝色箭头)

有时候突破回测可能在几根 K 线之内就完成了,是微观的突破回测,可以在小周期图表上找到这些入场形态。

交易中要经常思考三个问题:

  1. 市场处于什么状态
  2. 现在多空力量谁强谁弱
  3. 我该怎么办